AI热潮刺激存储需求! 美光释放强劲预期暗示周期拐点已至当前视点

2023-06-29 20:20:05 来源：清一色财经

北京时间6月29日晨间，存储芯片巨头美光科技(MU.US)公布截至6月1日的2023财年第三季度业绩。数据显示，美光第三季度美光总营收同比下降57%，至37.5亿美元，但是高于上季度公布的36.9亿美元表明公司业绩逐渐复苏;不计某些项目，Non-GAAP准则下该公司每股亏损1.43美元，优于上季度每股亏损1.91美元。相比之下，分析师平均预期分别为总营收36.9亿美元，Non-GAAP准则下每股亏损1.59美元，因此美光这两项重点业绩指标均超预期。

更重要的是，美光对当前季度的销售额预期非常乐观，表明存储芯片行业供过于求的局面正在缓解。从芯片行业背后的强周期性逻辑的这一重要角度来看，美光的业绩复苏趋势以及乐观指引暗示整个存储芯片行业已迈入周期复苏的重要拐点。

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存储芯片至暗时刻已过! 美光释放强劲业绩预期

美光在业绩预测部分中表示，预计该公司第四财季的销售额将高达41亿美元，超出分析师平均预期的38.7亿美元。该公司首席执行官Sanjay Mehrotra在声明中表示:“我们相信，存储芯片行业已经度过了销售额低谷，随着行业供需平衡逐渐恢复，我们预计未来利润率将有所改善。”

美光乐观预期提振芯片制造商股价——本季度销售额展望强于预期

从最能反映芯片行业周期的存储芯片行业来看，使用频率较高的一些DRAM存储产品的DDR4存储规格现货价格在5月中旬左右实现上涨，成为自2022年3月7日以来的首次价格上涨。从供给端来看，存储芯片“行业一哥”三星电子，以及两大巨头美光与SK海力士宣布计划削减存储芯片产量，意味着存储芯片拐点到来的时间有望提前，目前存储芯片业内预期DRAM存储价格预计2023年下半年价格逐渐复苏。

帮助存储和处理信息的存储芯片尤其容易受到需求波动的影响，因为存储产品可以直接进行互换交易，就像大宗商品一样交易。因此价格极易跟随需求出现大幅波动，供需平衡的快速波动可能导致生产商以低于制造成本的价格出售零部件。

与许多同行一样，由于新冠疫情之后智能手机和个人电脑需求低迷导致库存增加，美光的产品订单大幅下降。该公司的业绩预测表明，在巨头齐心减产趋势下，存储芯片客户已经消化这些库存，现在开始重新购买存储产品。

SK海力士此前在财报中预计第二季度的销售额将出现触底反弹，存储芯片市场基本状况将从今年下半年开始明显好转，如今美光的乐观销售额预期也进一步增强了市场对于存储芯片行业的信心。

尽管美光的客户正在摆脱大量过剩库存，但该公司预计2023年不会迅速恢复至盈利增长，预计个人电脑出货量将比去年同期下降幅度达“低两位数”(low double-digit)，跌至新冠疫情前的水平以下。美光还预测，智能手机行业将比去年同期收缩中个位数的百分比。

在疫情造成供应中断之前，美光管理层曾辩称，向更多市场推广存储芯片将有助于防止另一个繁荣与萧条周期。即使是现在，Mehrotra和他的团队仍然认为，一旦当前的一系列不寻常的主要情况过去——即全球新冠疫情、俄乌冲突和供应链中断彻底扭转，该行业将恢复长期的盈利增长趋势。

存储芯片迎来强势助攻——AI热潮刺激存储需求

美光管理层还看到了AI带来的新机会。Mehrotra在电话会议上对分析师们表示：“正如我们之前所预测的那样，AI服务器的DRAM存储的需求量是普通服务器的六到八倍，NAND的需求量是普通服务器的三倍。事实上，一些客户已经开始部署具有更高内存容量的AI服务器。”

在全球科技公司纷纷布局AI领域的这一热潮提振之下，该股今年以来已经上涨近35%。在公布Q3业绩以及业绩预期之后，该股在美股盘后交易中一度涨超5%。

AI热潮不仅使得英伟达开发的GPU芯片需求高涨，AI热潮还带动了CPU、FPGA、存储芯片、定制化高性能芯片以及模拟芯片等一众芯片产品，毕竟无论是ChatGPT的底层基础设施——AI高性能服务器、以及数据中心等大规模基建，还是开发AI软件应用端的SaaS产品所需的基础硬件设备，都离不开这些最底层的芯片产品。

市场研究机构TrendForce表示，对存储芯片的强劲需求意味着，用于服务器的DRAM销量将在今年某个时候超过用于智能手机的DRAM。

TrendForce的研究显示，AI服务器出货动能强劲带动HBM(HBM技术采用了3D堆叠技术，将多个DRAM芯片堆叠在一起，形成一个高密度、高带宽的内存模块)需求提升。2022年三大原厂HBM市占率分别为SK海力士50%、三星约40%、美光约10%。此外，高阶深度学习AI GPU的规格也刺激HBM产品更迭，2023下半年伴随NVIDIA H100与AMD MI300的搭载，三大原厂也已规划相对应规格HBM3的量产。

而据TrendForce最新预估，2023年AI服务器(包含搭载GPU、FPGA、ASIC等)出货量近120万台，同比增长38.4%，占整体服务器出货量近9%，至2026年将占15%。该机构同步上修2022-2026年AI服务器出货量年复合成长率至22%。